压力测试范文，压力测试

压力测试范文篇1

压力测试范文篇2

　　分红保险是一种中长期寿险产品，既提供将来保单现金价值及期满价值的保证，又提供非保证红利回报。分红保险在中国香港保险市场很受欢迎，目前占人寿业务超过50%的份额。分红保险在中国香港市场普及的原因主要有两个，一是中国香港的低利率环境，银行存款利息接近零。二是由于中国香港的人口老化趋势且没有完善的退休理财产品选择。在这种利率与投资环境以及人口老龄化趋势下，分红保险产品的优势凸显，亦即，既提供保障又有分红预期，很有吸引力。另一方面，对于提供分红型产品的人寿保险公司而言，如何在低利率市场环境下实现对客户的保证和预期收益承诺，其所面临的经营管理挑战也大大增加了。由于近十年来利率一直在下调，保险公司为了尽量提升资产回报率，不得不提升其资产组合中的股票占比。香港有多家保险公司在股票资产配置占到60%以上。这是高风险的操作方式，保险公司不得不通过承担更大投资风险来实现承诺。本研究选择以寿险公司的分红险业务为对象，研究其在长期低利率等市场环境因素下的风险管理策略。具体针对两个主要问题：1.如何识别和计量保险公司在低息环境下经营分红保险的风险？2.有什么投资策略可以有效管理这些风险？

　　二、识别和计量低息环境下经营分红保的风险

　　投资风险是经营分红产品过程中最为显著的风险。为了评估分红产品在低息环境中的风险，本研究比较分析了中国大陆、欧盟、美国保险监管法规中的风险量度方法，以识别各地实践中的长处。同时，我们把研究范围扩展到银行业，考察巴塞尔协议三框架下的负利率分析。巴塞尔协议框架下，利率风险的压力测试最少为1%。通过研究不同市场监管法规的长处，我们建议适用于低息环境的风险计量模型。1.利率风险。不同国家也普遍用比例的方法做压力测试去衡量利率风险，例如利率要下跌30%。但是根据巴塞尔的银行法规及以往中国香港利率数据分析，利率下跌风险应为最少1%的压力测试。2.信用风险。一般法规对投资级别的债券的信贷利差也定为扩大1%~1.5%。对于用公允价值会计方法衡量价值的债券，这个方法可以量度信用风险。但对于用摊回帐面价值作会计方法的债券，如果保险公司有能力把债券持有到期满，那么这债券只存在违约风险并不存在信用利差风险。3.股票下跌风险。一般法规的风险模型也定压力测试为下跌30%~40%，所以香港现行法规的压力测试水平偏低。4.风险相关性。有些法规界定利率及股票风险相关系数为0或负数。根据数据分析，这两种风险的相关系数应为0.5.关于利率风险，如果作压力测试前的利率低于1%，那么压力测试后的利率可能变成负利率。欧洲精算学会2016年的研究指出需要明确考虑及研究低利率及负利率的可能性及风险。全球经济衰退，监管机构的操控，或货币战争都会导致负利率。

　　三、管理策略研究

　　建议用适用于低息环境的风险计量模型去分析有效投资组合。假设投资组合有港元企业债券、亚洲股票及房地产，根据HorizonActuarialServicesSurvey（2017），各资产种类预期回报及波动率，欧盟Solvency2各资产相关性并采用Markowitz（1952）方法，可以制造出多个不同投资比例组合，分析组合预期回报及波动率。该分析受到多种限制：只集中在资产方面的研究，没有考虑负债方面的关系；没有反映保险产品的保证回报及风险资本；如保险公司持有债券到期满，债券价格波动并非主要风险，再投资回报才是主要风险。为了适合保险公司的情况，本研究需要把Markowitz分析的x轴变更为风险资本来计算，y轴照旧为投资回报。以20年趸缴分红产品作为实例，假设保险公司的投资组合为债券、股票以及房地产，利用Markowitz模型建造出包括预期回报、风险资本、保证回报的三元投资有效边界。风险计量模型如下。产品：20年趸缴分红资产种类：港元企业债券（持有到期满策略）；亚洲股票；中国房地产债券投资年期：15年（香港债券市场缺乏长年期投资债券）每年保证回报：X%退保率：0%（这是简化的假设）亚洲区股票。根据欧盟及CROSS，亚洲区股票的风险资本为45%及30%。以审慎为计，设定风险资本为45%。由于每年保证回报为X%，风险资本=45%+X%房地产。同样，根据欧盟及CROSS，房地产的风险资本为25%及15%。以审慎为计，设定风险资本为25%。由于每年保证回报为X%，风险资本=25%+X%港元企业债券。由于策略是持有到期满及以摊分制入帐，主要有两方面的风险：1.持有债券时候，有企业破产违约风险；2.债券到期时，由于产品年期比较长，需要把债券期满的本金再投资，有可能再投资收益率比保证回报少。中国偿二代中规定AA级企业债的违约风险因子为4.5%。有关再投资利率风险，于低息口环境中利率压力测试须为最少1%，以确保模型对低利率风险有充足预算，所以企业债风险：=4.5%+X%+（负债久期-资产久期）X利率压力测试=4.5%+X%+（20-15）X1%=9.5%+X%亚洲股票及房地产的风险资本要求非常高，从2008年金融海啸所知，这类资产有重大下跌风险。如果资产及负债久期不匹配，产品的保证回报会产生利率风险。有关各投资组合的预期回报、风险资本、以及保证回报的三元投资有效边界如下。该有效边界将公司的关注点从追求回报转为管理风险方面。对指定的风险偏好以及保证回报水平，有效边界可以给出一个最高预期回报的投资组合。例如当风险资本的偏好为保费的13%，保证回报要求为每年0.5%，根据三元投资有效边界，最优的资产组合为80%债券，10%股票以及10%房地产以得出最高预期回报（每年4%）。

　　四、另类管理策略研究

压力测试范文篇3

　　首先，压力测试作为一种新的风险管理方法，是VaR风险衡量方法的有效补充。由于所有市场对极端的价格波动(金融资产收益分布的后尾)都是十分脆弱的，而VaR型风险衡量的主要目的是为了在“标准”的市场条件下量化潜在的损失。一般而言，增加置信水平能够解释出日益巨大的但却不太可能出现的损失，但基于最近历史资料所作的VaR测量，往往不能识别那些可能引起巨大亏损的情形。压力测试则可以通过测算银行在遇到假定的小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分析这些损失对银行盈利能力和资本金带来的负面影响，进而对银行的脆弱性作出评估和判断，并采取必要措施。

　　最后，通过压力测试分析可以较准确地认识融资平台贷款风险。政府融资平台作为改革开放的产物，可追溯到上世纪80年代末，1988年，国务院《关于投资管理体制的近期改革方案》，基本建设项目实行“拨改贷”，国家成立6大专业投资公司，各省也相继组建建设投资公司，这是地方融资平台的雏形。1997年亚洲金融危机后，在国家扩大投资拉动内需的背景下，开行大力推进开发性金融实践，推动各地加强融资平台的制度建设、信用建设和现金流建设，并以地方财政未来增收、土地收益和其他经营性收益为还款来源，向融资平台发放贷款用于项目建设，这对应对危机、增加就业、拉动投资和扩大消费发挥了重大作用，有力支持了城镇化建设和社会事业发展，有力支持了铁路、公路、城市轨道交通等重大基础设施建设。国际金融危机特别是2009年以来，根据央行和银监会联合的《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》(银发[2009]92号)，各家银行大举进入地方融资平台领域，为应对金融危机发挥了积极作用；但另一方面，融资平台负债增速迅猛，2009年一年平台负债增加4万~5万亿元，增幅超过100%，其中，银行贷款占平台新增负债的80%以上。然而，随着融资平台的过度发展，目前出现了部分平台管理不规范、资本金不足、过度负债和过度竞争等问题，潜在风险不容忽视。因此，通过对融资平台贷款压力测试，可以较准确的区分出不同平台贷款的风险水平差异，对于化解过量的融资平台贷款具有重要意义。

　　从2009年下半年开始，央行、银监会、财政部、审计署等纷纷对地方政府负债过高问题发出警告。2010年1月19日，在国务院第四次全体会议上，总理把“尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险”列入2010年宏观政策方面要重点抓好的工作之一。

　　在假设情景的基础上，可以采用三步走的方式开展融资平台贷款压力测试。(1)以地方政府债务率为主要指标判断地方政府在压力情景下的表现；(2)根据平台性质考虑对平台风险水平的调整；(3)根据项目相关信息调整项目层面上的风险水平。即通过判断政府整体债务水平变化来测算其对融资平台还款能力的影响，继而对具体贷款形成最终的压力测试结果。

　　在操作中首先可参考监管部门意见及银行内部风险管理实际情况设定银行的政府债务率控制标准；其次以最近一期的财政报表数据计算在压力情景下的政府债务率水平，并按照压力下的政府债务率与债务率控制的比例对该地方政府偿债能力进行分类。为便于实施，可分为正常、关注、预警、高度预警四大类，分类标准如下表。

压力测试范文篇4

　　[关键词]政府融资平台贷款压力测试

　　一、开展融资平台贷款压力测试的必要性

　　首先，压力测试作为一种新的风险管理方法，是VaR风险衡量方法的有效补充。由于所有市场对极端的价格波动(金融资产收益分布的后尾)都是十分脆弱的，而VaR型风险衡量的主要目的是为了在标准的市场条件下量化潜在的损失。一般而言，增加置信水平能够解释出日益巨大的但却不太可能出现的损失，但基于最近历史资料所作的VaR测量，往往不能识别那些可能引起巨大亏损的情形。压力测试则可以通过测算银行在遇到假定的小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分析这些损失对银行盈利能力和资本金带来的负面影响，进而对银行的脆弱性作出评估和判断，并采取必要措施。

　　其次，是银行内部风险管理的要求。在当前国内外经济走势尚存在较大不确定性的背景下，压力测试可以增进银行对自身风险状况和风险承受能力的了解，增强银行积极应对外部挑战的能力，为管理层制订或选择适当策略提供重要依据。且可用于评估经济资本需求，从而部分抵消经济衰退时期资本要求提高的影响。

　　再次，应对外部监管的需要。作为能够令人满意的运用内部模型的7个条件之一，压力测试是巴塞尔委员会要求进行分析的方法之一，同样也为衍生工具政策集团和国际30人集团所认可。我国自从2007年银监会出台《商业银行压力测试指引》后，监管部门对商业银行压力测试的工作要求不断严格。2008年下半年，银监会连续要求商业银行进行3次压力测试。2009年上半年，银监会就巴塞尔委员会的《稳健的压力测试实践和监管原则》在全国征求意见。2009年10月出台的《流动性风险管理指引》中，要求商业银行至少每季度进行一次流动性风险压力测试。2009年11月，银监会要求商业银行对6大产能过剩行业及房地产、融资平台进行压力测试。2010年4月20日，银监会召开2010年第二次经济金融形势分析通报(电视电话)会议，要求各大中型银行按季度开展房地产贷款压力测试工作。压力测试已逐渐成为外部监管部门衡量一家银行贷款风险的重要手段。

　　最后，通过压力测试分析可以较准确地认识融资平台贷款风险。政府融资平台作为改革开放的产物，可追溯到上世纪80年代末，1988年，国务院《关于投资管理体制的近期改革方案》，基本建设项目实行拨改贷，国家成立6大专业投资公司，各省也相继组建建设投资公司，这是地方融资平台的雏形。1997年亚洲金融危机后，在国家扩大投资拉动内需的背景下，开行大力推进开发性金融实践，推动各地加强融资平台的制度建设、信用建设和现金流建设，并以地方财政未来增收、土地收益和其他经营性收益为还款来源，向融资平台发放贷款用于项目建设，这对应对危机、增加就业、拉动投资和扩大消费发挥了重大作用，有力支持了城镇化建设和社会事业发展，有力支持了铁路、公路、城市轨道交通等重大基础设施建设。国际金融危机特别是2009年以来，根据央行和银监会联合的《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》(银发[2009]92号)，各家银行大举进入地方融资平台领域，为应对金融危机发挥了积极作用但另一方面，融资平台负债增速迅猛，2009年一年平台负债增加4万~5万亿元，增幅超过100%，其中，银行贷款占平台新增负债的80%以上。然而，随着融资平台的过度发展，目前出现了部分平台管理不规范、资本金不足、过度负债和过度竞争等问题，潜在风险不容忽视。因此，通过对融资平台贷款压力测试，可以较准确的区分出不同平台贷款的风险水平差异，对于化解过量的融资平台贷款具有重要意义。

　　二、政府融资平台贷款压力测试的方法选择

　　目前国际上比较公认的压力测试方法有敏感性分析、情景分析、最大损失分析和极值分析4种，在实际运用中以情景分析和敏感性分析最为常用。我国银监会在《商业银行压力测试指引》中也明确提出压力测试包括敏感性测试和情景测试等具体方法。

　　敏感性测试旨在测量单个重要风险因素或少数几项关系密切的因素由于假设变动对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。其最简单直接的形式是观察当风险参数瞬间变化一个单位量情况下，机构资产组合市场价值的变动。由于敏感性分析中只需确定重要的风险影响因素，而对冲击的来源并无要求，因此运行相对简单快速，而且经常是适时(实时)测试，号隋景测试有较大不同。

　　情景测试是假设分析多个风险因素同时发生变化以及某些极端不利事件发生对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。与敏感性分析不同，情景分析中不论是冲击的来源还是压力测试的事件以及被冲击影响的金融风险因子都需给出定义。

　　因此，在融资平台贷款压力测试的方法选择上，可参照当前宏观经济形势和银监会的相关要求，首先确定影响融资平台贷款的主要风险因素，并假设其在轻度、中度、严重压力下的取值(即设计压力情景和假设条件)，然后分别测试各贷款项目在压力情景下资产质量分类结果的变化情况，再汇总计算整体贷款组合在压力情景下的不良贷款率。

　　三、政府融资平台贷款的风险因素

　　2009年，地方政府融资平台在贯彻中央一揽子经济刺激计划方面发挥了重要作用，但快速增长的高额负债也带来潜在的财政和金融风险。根据目前融资平台贷款的通常业务模式，主要有三大风险因素：地方政府债务率水平、融资平台自身建设情况和贷款项目性质。

　　(一)政府债务率水平

　　由于目前的融资平台主要是政府出资设立，大多数地方政府融资平台承担的是政府公益性项目，项目自身没有收益或收益不足以还贷，还款来源依赖于政府财政收入或财政补贴收益，因而政府的债务率水平是融资平台贷款风险最重要的影响因素，直接决定了融资平台的还款能力。如果债务率过高，政府依靠财政收入按期偿还贷款本息的风险将会加大，一旦财政收入不足以偿还贷款本息，要么导致贷款违约，要么需要银行新的信贷资金注入，形成新的潜在风险。

　　从2009年下半年开始，央行、银监会、财政部、审计署等纷纷对地方政府负债过高问题发出警告。2010年1月19日，在国务院第四次全体会议上，总理把尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险列入2010年宏观政策方面要重点抓好的工作之一。

　　(二)融资平台自身建设情况

　　政府融资平台自身是否具有实际经营活动，地方政府是否给平台配置了足够的经济资源，设计的治理结构是否符合市场化要求，有没有实现平台自我造血功能，逐步减轻其对财政还款的依赖等，都决定了政府融资平台对贷款资金的自主支配程度以及还款资金的安排能力。自身机制建设情况较好的融资平台，其贷款受地方财政的影响相对较小，还款的风险也相对较小。

　　(三)贷款项目性质

　　目前融资平台贷款项目按项目用途可分为公益性项目和有收益项目两大类。按担保方式可分为财政担保、土地抵押或其他担保两大类。按还款来源可分为财政资金还款和项目自身现金流还款两大类。

　　通常来说，银行以及融资平台对公益性的项目、财政担保的项目、依靠财政资金还款的项目控制力更弱，对政府偿债能力的敏感程度更高，潜在的风险相对要大。

　　四、压力测试假设情景的选择

　　结合融资平台贷款的主要风险因素，在压力测试中可采用基于假设的情景分析测试方法，以对融资平台贷款偿还影响最大的政府财政收入变化作为核心的假设情景。同时考虑到目前财政统计的现实情况，土地出让收入并未全部包含在地方政府财政收入中，因此假设情景可分为地方政府一般预算收入大幅减少和土地出让收入大幅减少两种情形。同时再考虑到贷款利率变化对融资平台贷款偿还产生的资金支付压力，建议增加央行大幅提高贷款利率作为第三个假设情景。对融资平台自身建设情况和贷款项目性质两个风险因素，在压力测试中不纳入假设情景，而是作为贷款风险测试中的调整因素。

　　在假设情景变化的程度上分别采取轻度压力、中度压力和严重压力，评估在以上假设情景出现大幅不利变动的情况下，融资平台贷款的质量变动情况，并进一步测算因此可能产生的损失等情况。具体情景假设如下

　　五、开展融资平台贷款压力测试的步骤

　　在假设情景的基础上，可以采用三步走的方式开展融资平台贷款压力测试。(1)以地方政府债务率为主要指标判断地方政府在压力情景下的表现(2)根据平台性质考虑对平台风险水平的调整(3)根据项目相关信息调整项目层面上的风险水平。即通过判断政府整体债务水平变化来测算其对融资平台还款能力的影响，继而对具体贷款形成最终的压力测试结果。

　　第一步，以地方政府债务率为主要指标判断地方政府在压力情景下的表现，并进行分类。

　　在操作中首先可参考监管部门意见及银行内部风险管理实际情况设定银行的政府债务率控制标准其次以最近一期的财政报表数据计算在压力情景下的政府债务率水平，并按照压力下的政府债务率与债务率控制的比例对该地方政府偿债能力进行分类。为便于实施，可分为正常、关注、预警、高度预警四大类，分类标准如下表。

　　第二步，将地方政府偿债能力分类结果映射到融资平台，并根据融资平台性质不同对融资平台贷款风险水平进行调整。在调整中可设定两项调节系数：一是行政级别调节系数，比如省级平台和部级开发区平台调节系数可设定为1.1，副省级和省级开发区平台调节系数可设定为1，地市级平台调节系数设定为0.9，县级平台调节系数设定为0.7.二是机制建设调节系数，如果平台为纯融资性平台(即只承担项目融资任务，不承担建设、运营任务的)，则调节系数可设定为0.8，如果机制建设较完善，则调节系数可设定为1.

　　第三步，根据项目相关信息调整项目层面的风险水平。一是对同一融资平台下的多个贷款项目按照重要性进行排序，并按照政府偿债能力分类和项目重要性两维进行贷款资产质量分类的调整。具体调整幅度可参考下表。

　　二是按照项目还款来源类型进行调整。如项目自身有收益且现金流能覆盖贷款本息，或者融资平台市场化程度较高，自身经营收益(剔除土地出让收益)能覆盖贷款本息的，即表示该贷款项目对政府财政收入变化不敏感，建议将各压力情景下的资产质量分类结果调整为正常情景下的分类水平。三是政府偿债能力分类达到关注类(及以下)的，压力情景下的资产质量分类结果应至少下调到关注类。

　　六、融资平台贷款压力测试结果的应用

　　通过对融资平台贷款进行地方财政收入不同程度变化的压力测试，首先可以较为清楚地分辨出目前各地方政府及融资平台在不同压力情景下的抗风险能力，以及政府偿债能力不同的地方及平台在各种压力情景下的表现情况。如在压力情景力下，有多少正常类的地方融资平台降为关注及以下，有多少贷款项目资产质量分类下降，下降的幅度是多少，资产质量恶化的贷款特征分析等。使得银行能够更加审慎的区别对待融资平台，采用有针对性的措施控制风险。

压力测试范文篇5

　　基于VXI总线虚拟仪器组建的测试系统作为测试领域里一个新的应用方向，引起了我国兵器测试界的关注，并开发应用了适合兵器行业的测试系统。本人在对基于VXI总线仪器组建的压力测试系统进行开发的过程中，由于系统要求完成多信道压力信号测试，故将使用到多个同种VXI功能模块。在VXI测试系统中，每个功能模块都相当于一个具有独立面板的传统仪器，若按该思想方法进行本测试系统应用软件设计，无疑将重复设计并使用同样的仪器面板和源代码，造l成软件的冗长。而利用计算机软件功能较好地解决了这个问题。

　　2压力测试系统硬件结构

　　根据测试任务的需要，所需的仪器模块为具有4路通道的电荷放大器模块和数据采集模块。系统硬件结构图如图1所示。系统选择了实现成本低，数据传输速率快，具有热插拔和即插即用功能等优点的IEEE-1394总线作为外挂控制计算机和VXI机箱的连接总线，相应采用HPE8491B作为零槽控制器；主机箱选用测试方便的HP公司的C尺寸6槽高功率主机箱HPE1421B；外挂计算机选用PⅡ266工业控制计算机；电荷放大器模块是自主研制开发的2通道VXI总线寄存器基的高阻抗电荷放大器模块，其增益连续可调并具有滤波功能；数采模块选用HP公司的4通道、最高采样速率为800kSa/s数字化仪HPE15644A，该模块能够满足一般兵器压力测试要求，不选用采样频率过高的数采模块，避免引入高频干扰。

　　3压力测试系统软件结构

　　VXI测试系统软件开发所遵循的基本原则是VPP规范。其中，从通用性和零槽控制器工作环境要求考虑，操作系统选用32位操作系统Windows95，I/0库选用HPVISA；数字化仪的仪器驱动程序选用商家HP公司提供的，电荷放大器则使用自行编制的符合VPP规范的仪器驱动程序；软件开发平台采用美国NI公司的面向仪器交互式C语言的LabWindows/CVI。测试系统软件的设计主要集中在用户界面设计和源代码程序编写两方面。

　　3.1用户界面(系统多级虚拟面板)设计

　　按照功能模块的应用将虚拟面板划分为一个测试系统主面极和电荷放大器设置面板、数字化仪设置面板两个子面板。

　　在设计电荷放大器设置面板时，由于有两块同种功能的电荷放大器模块，它们的面板完全相同，为避免用户界面的重复设计以及源代码程序的重复编写，采用的办法是：针对多个同种功能的VXI模块，制造一个公用面板，当其中之一模块被使用时，才享用该面板，不用时即释放。具体到本压力测试系统，针对两个功能相同只是逻辑地址不同的电荷放大器模块，只设计一个公用的电荷放大器设置面板。当电荷放大器a或b被使用时，该公用面板即显现为当前被使用模块的用户界面，完成对该模块硬件的参数设置。

　　3.2源代码程序编写

　　在此着重介绍如何通过源代码的编写来实现用户界面设计中的解决思想。

　　(1)为公用面板上各控件的回调函数添加相应的代码。并定义了公用面板的面板句柄chargepanel和仪器通道句柄chargevi。

　　(2)在变量定义中定义一个结构体数组：

　　structsystem

　　{Visessionhandle；

　　intpanel；

　　}device[2]；

　　(3)在测试系统初始化过程中：

　　①放置公用电荷放大器设置面板CHARGE。

　　chargepanel=LoadPanel(0，“压力测试系统。uir”，CHARGE)；

　　②将公用面板复制成面板名为VXIcharge_1和VXIcharge_2，面板句柄为device[0]。panel和device[1]。panel两块面板，分别对应电荷放大器模块a和b。d

　　evice[0]。panel=DuplicatePanel(0，chazgepane，“VXIcharge_1”，50，80)；

　　device[1]。panel=DuplicatePanel(0，chargepane，“VXIcharge_2”，50，80)；

　　(4)在设置相应VXI模块参数时：

　　①初始化相应模块(以电荷放大器模块a为例)。

　　Charge_init(“VXI0：：224：：INSTR”，VI_FALSE，VI_FALSE，&device[0]。handle)；

　　②显示相应模块的设置面板。

　　DisplayPanel(device[0]。panel)；

　　(5)在控制相应模块时(如复位、发送设置参数等)：

　　①确定正在享用公用面板的模块。

　　Panel=GetActivePanel()；

　　②将该模块的面板句柄及仪器通道句柄赋给公用面板中定义的面板句柄和仪器通道句柄。

　　for(i=0；i<2；i++)

　　{if(Panel=device[i]。pane1)

　　{chazgepanel=device[i]。panel；

　　chargevi=device[i]。handle；

　　}}

　　当用户激活面板上某一控件时，程序将运行(1)中对应已写好的回调函数，从而实现对被激活模块的操作。在系统应用软件编制完成后，进行了系统软、硬件联调，并将动态压力标定装置接至该系统进行了实验。图2所示为同时采集到的四路压力信号。

压力测试范文篇6

　　关键词：风险管理市场风险VaR风险度量框架

　　一、引言

　　商业银行风险是指商业银行在经营活动过程中，由于不确定性因素的影响，使得银行实际收益偏离预期收益，从而导致遭受损失或获得额外收益的可能性。而市场风险是金融体系中最常见的风险之一，只要银行进行投资经营活动，市场风险就会随之产生。它通常是指利率、汇率等市场变量变动而带来的风险。市场风险管理就是围绕这些汇率、利率、股价、商品价格和波动率这些参数的管理进行的职称论文。

　　在度量市场风险的方法上，按照技术要求的不同，具体又分为灵敏度分析、波动性方法、VaR方法、压力测试法(StressTesting)和极值理论(ExtremeValueTheory)。其中，VaR是目前市场风险度量的主要方法。

　　这些参数和方法都是管理的工具，除此之外，在管理方法上巴塞尔委员会和中国银监会对商业银行市场风险的度量提出了具体要求。商业银行在实际市场风险度量中，由于前台、中台和后台的业务特点不同，导致风险来源、性质、影响和对风险管理的要求也不同，因而市场风险度量和管理的出发点和重点也不同。

　　二、市场风险管理的参数

　　市场风险的管理参数是指在不同的金融工具下面临的不同风险。如表1所示。我国商业银行在经营过程中具体可能面临的市场风险如下：

　　商业银行利率风险是指利率波动引起的银行金融资产价值的变动和银行经营收益(绩效)的变动。利率风险有大小和方向之分，利率风险大小是指利率变动幅度大小带来的风险度，而利率风险方向是指利率变动方向(上升或下降)带来的对于不同资产的不同风险的表现。商业银行利率风险是其利率风险大小和利率风险方向的组合产物。巴塞尔委员会(1996)在《利率风险的管理原则》中，将利率风险分为重新定价风险、收益曲线风险、基准风险和选择性风险四种。

　　汇率风险是市场风险的一种，按照巴塞尔委员会对市场风险的定义“市场价格波动引起的资产负债表内和表外头寸出现亏损的风险”，我们可以把汇率风险定义为因汇率变动引起的资产负债表内和表外头寸出现亏损的风险。具体就商业银行而言，是指在国际贸易和金融活动中，以外币计价的资产负债业务、表外业务等因汇率变动而蒙受损失的可能性。

　　汇率风险来源于银行持有的国内货币和其他国家货币之间汇率的变动。它源自币种的不匹配，可能会使持有现货或远期的某种外汇表内或表外开放头寸的银行由于发生不利的汇率变动，在一定时期内遭受损失。近年来，自由浮动汇率的市场环境实际上已经变成全球的普遍情况。外汇管制的放松以及跨国资本流动的自由化极大地加速了国际金融市场的成长。全球外汇交易的规模和增长已经远远超过了国际贸易和资本流动的增长，使汇率波动更加剧烈从而导致更大的外汇风险。

　　三、市场风险度量模型

　　市场风险的度量包括度量由于市场因子的不利变化而导致的证券组合价值损失的大小。市场风险度量有两种基本方法，一种是测定市场因子的变化与证券组合价值变化的关系，如Delta，Beta，持久期，凸性等。一旦得到这种关系，对于市场因子的特定变化量，就可以求证券组合价值变化量；另一种方法是度量由于市场因子的变化而导致的证券组合收益的波动性——收益偏离平均收益的程序，常用统计的标准差来表示。

　　(一)灵敏度分析方法

　　灵敏度分析法即为上面所述的第一类度量方法，这是利用金融资产价值对其市场因子(MarketFactors)的敏感性来度量金融资产市场风险的方法，其中市场因子包括利率、汇率、股票指数和商品价格等。假定金融资产价格为P，市场因子分别为X1，X2，X3，…，Xn，P与Xn的关系为P=P(X1，X2，X3，…，Xn)，则市场因子的变化将导致证券价值的变化，即：

　　其中，即为资产价值相对应的市场因子的敏感性，又称风险暴露。灵敏度表示市场因子变化一个百分数单位时金融资产价值变化的百分数，它描述了金融资产的市场风险：灵敏度越大的金融资产受市场因子变化的影响也越大。

　　由上面的公式可知，灵敏度方法在度量金融市场风险时存在以下主要问题：1.近似性。只有在市场因子的变化范围很小时，这种近似关系才与现实相符，因此它只是一种局部性的度量方法。2.对产品类型的高度依赖性。某一种灵敏度概念，只适用于某一类资产、针对某一类市场因子，如Beta只适用于股票类资产，久期只适用于债权类资产。这样一方面无法度量包含不同市场因子、不同金融产品的证券组合的风险，另一方面也无法比较不同资产的风险程度。3.对于复杂金融产品的难理解性。如对于衍生证券，Gamma，Vega等概念很难理解。4.相对性。灵敏度只是一个相对的比例概念，并没有回答某一证券组合的风险——损失到底是多大。要得到损失的大小，必须知道市场因子的变化量是多大，但这几乎不可能，因为市场因子的变化是随机的。

　　(二)波动性方法

　　波动性方法是指通过市场数据统计来反映实际结果偏离期望结果的程度，即波动性，用标准差和协方差来表示。考虑一个由n种证券组成的证券组合，各种证券的收益分别是X1，X2，X3，…，Xn，，假定在过去N周内的收益率分别为rij，每种证券的预期收益率为，记，称sij是第i中证券的协方差，称为证券组合的协方差矩阵，则证券组合的协方差矩阵，证券组合的方差为。

　　波动性描述了收益偏离其平均值的程度，在一定程度上度量了金融资产价格的变化程度，它也存在着两个缺点：1.它只描述了收益的偏离程度，却没有描述偏离的方向；2.波动性没有反映证券组合的损失到底是多大，不能给出一定数量的损失发生的概率。在这种情况下，交易者或管理者只能根据经验判断每天发生损失的可能性。尽管波动性不适宜直接用来度量组合的市场风险，但市场因子的波动性是VaR方法计算的核心因素之一。

　　(三)VaR方法

　　传统的市场风险计量方法一般只能适用于特定的金融工具或在特定的范围内使用。传统的风险测度工具包括方差、下偏矩LPM、持续期、凸性Convexity、Beta、Data、Gamma、Theta、Vega、Rho等，这些指标难以准确地计量金融机构暴露的整体市场风险，无法解决现代金融风险因子的波动性问题。因此，构建一个综合性的市场风险度量框架，将上述的这些方法统一于该框架下便成为当务之急。正是在这样的背景之下，VaR(ValueatRisk，译为风险价值或在险价值)被提出并逐渐成为市场风险的标准计量方法。

　　根据Jorion(2001)的概念：风险价值(下文简称VaR)是指在正常的市场环境下，在一定的置信水平和持有期内，衡量某个特定的头寸或组合所面临的最大可能损失。以最简单的形式将已知组合潜在的损失与发生概率结合成为单个数字，将多个风险暴露的效果综合起来，便于银行和监管当局的风险管理和监管。因此，VaR因为其概念简单、易于理解和风险度量的综合性，受到了包括国际金融监管机构在内的普遍欢迎，并且与压力测试、情景分析和返回检验等一系列技术一起形成了风险管理的VaR体系。在1996年的《市场风险修正案》中，巴塞尔委员会正式提出使用VaR度量市场风险。在2004年通过的新巴塞尔协议则进一步主张用VaR对市场风险、信用风险和操作风险进行综合的风险管理，VaR开始正式获得广泛应用推广，已成为现代风险管理的国际标准和理论基础。

　　VaR是资产在给定的置信水平和目标时段下预期的最大损失(或最坏情况下的损失，即：，P其中，VaR为资产在持有期内的损失；为置信水平a下处于风险中的价值，如图2.

　　(四)压力测试与极值分析

　　金融市场市场出现极端情形，此时VaR依赖的假定和计算的参数发生巨大变化，导致VaR方法估计的结果出现极大误差。为了度量极端市场状况下的市场风险，人们引入了压力测试和极值分析，作为对正常市场情况下VaR的补充。

　　压力测试法有时也称为情景分析法(ScenarioAnalysis)，假定风险因素发生极端的变化，并测试这种变化对投资组合价值的影响，用过去实际的数据来模拟将来，是一种全值估值法。与压力测试相比，极值分析则是通过对收益的尾部分布进行统计分析，从另外一个角度估计极端市场条件下金融机构的损失。

　　我们可以任意地设定各种场景s，如某一货币在一天内突然贬值30%，利率在一个月内波动100个点，等等。在这种场景s下对投资组合中的所有资产重新进行定价：

　　RP，S是投资组合在情景s下的收益率，Ri，s为资产i在情景s下的收益率，Wi为资产i在投资组合中的比重。这样就得到在场景s下的投资组合收益率。对于场景s确定一个概率Ps，重复上述过程就可以得出投资组合收益的概率分布，依据这一概率分布就可以计算出VaR值。

　　压力测试优点在于它考虑了历史数据可能无法涵盖的极端事件风险。例如1992年9月，德国马克对意大利里拉的汇率突然从1.760变化到1.880.在过去的两年中，里拉汇价是“盯住”马克的，并且很稳定。所以，从过去两年的历史波动中无法把握里拉突然贬值的可能性，而采用压力测试法则能弥补这一点。极值分析法则能准确的描述分布尾部的分位数，具有解析的函数形式，计算简便，能给出极端条件下的VaR与概率水平的准确描述。

　　压力测试和极值分析两者在本质上研究的是同一问题，即极端市场条件下资产的风险度量。两者的缺点在于方法过于主观，在测定时VaR，它必须确认出那些可能会造成巨大损失的极端情景或事件，而小概率事件的预测难度很大，从而对市场的判断和经验极为重要。总之，压力测试和极值分析应被视为其他方法的一个补充而不是替代。当用于估计风险因素发生较大变动而产生的最坏影响时，它还是很有效的。公务员之家

　　四、商业银行市场风险的度量框架

　　随着银行业越来越深地介入了衍生品种的交易，或是以资产证券化和控股公司的形式来逃避资本金管制，并将信用风险转化为市场风险或操作风险，银行与金融市场的交互影响也越发显著。这使巴塞尔委员会认识到，尽管《巴塞尔报告》的执行已经在一定程度上降低了银行的信用风险，但以金融衍生工具为主的市场风险却经常发生。鉴于这些情况，巴塞尔委员会在1996年1月推出《资本协议关于市场风险的补充规定》，将资本要求扩展到交易帐户中与利率有关的各类金融工具及股票所涉及的风险，以及整个银行的外汇风险和商品风险。值得注意的是，《补充规定》已经改变了以前将表外业务比照表内资产确定风险权重并相应计提资本金的简单做法。

　　2004年《统一资本计量与资本标准的国际协议——修订框架》将风险的定义扩展到信用风险、市场风险和操作风险的各种因素。为了使不同国家和不同类型的银行能够更敏感地反映自身头寸及其业务的风险程度，新协议针对不同风险改变了原有协议中过于简单的、线性的且大部分为外部模型的风险管理方法，提供了多种可供选择的风险衡量方法。在市场风险资本充足率标准确定上，新协议沿袭并从银行信息披露的角度进一步完善了补充协议提出的两种计量市场风险的方法：一是委员会建议的标准法(theStandardizedApproachMeasuredMethod)；二是对交易资产组合采用以VaR为基础的内部模型法(theInternalModelMethod，IMM)。标准计量法是将市场风险分解为利率风险、股权风险、外汇风险、商品风险和期权的价格风险，然后对各类风险分别进行计算并加总。内部模型法的推出是一大创新，引起了银行界的广泛关注。

　　巴塞尔委员会在《补充规定》中对市场风险内部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99%的单尾置信区间；持有期为10个营业日；市场风险要素价格的历史观测期至少为一年；至少每三个月更新一次数据。但是，在模型技术方面，巴塞尔委员会和各国监管当局均未做出硬性要求。即使是对VaR模型参数设置做出的定量规定，也仅限于在计算市场风险监管资本时遵循，商业银行实施内部风险管理完全可以选用不同的参数值。如巴塞尔委员会要求计算监管资本应采用99%的置信水平，而不少银行在内部管理时却选用95%，97.5%的置信水平。此外，考虑到市场风险内部模型本身存在的一些缺陷，巴塞尔委员会要求在计算市场风险监管资本时，必须将计算出来的风险价值乘以1个乘数因子，使所得出的资本数额足以抵御市场发生不利变化可能对银行造成的损失。乘数因子一般由各国监管当局根据其对银行风险管理体系质量的评估自行确定，巴塞尔委员会规定该值不得低于3.

　　相比之下，中国在市场风险的管理和监管方面才刚刚起步。顺应巴塞尔监管的国际化和我国银行业发展的现实要求，我国商业银行已经在对市场风险管理的方法、模式及公司治理机制进行学习，不少大型商业银行已经开始具体的实施，不久的将来，我国商业银行定会对市场风险及其管理充分了解，达到新巴塞尔协议要求。

　　参考文献：

　　1.SecretariatoftheBaselCommitteeonBankingSupervision(2001)。TheNewBaselCapitalAccord：anexplanatorynote。BankForInternationalSettlements

　　2.HirotakaHideshima(2003)。OverviewofTheNewBaselCapitalAccord。presentedon2ndNewlyIndependentStatesPolicyForumonMicrofinanceLawandRegulation

压力测试范文篇7

　　一、资产管理业务概述

　　所谓的资产管理业务就是指证券、期货以及基金等金融投资机构作为资产的管理者，然后根据资产管理合同约定的方式、条件、要求以及限制，对投资人的资产进行经营和运作，为投资人提供证券及其它金融产品的投资管理服务的行为。资产管理业务是资产管理机构推出的一种新型的业务，是由传统的业务延伸而来的。投资者将自己的资产交由资产管理机构进行管理，不但可以规避一些不必要的风险，还可以借此来获取相应的利益。当资产管理机构代表投资人在金融市场上进行投资交易的过程中，不会使用表内的资产，因为资产管理人不会以委托人的身份在金融市场进行交易。因此，资产管理机构破产的风险比其管理基金破产的风险要小的多。但是，一旦资产管理机构破产的话，就会对金融体系的稳定造成严重的影响，

　　二、资产管理业务的结构脆弱性分析

　　在资产管理机构代表投资人在金融市场进行投资交易的过程中，投资人是具有一系列的决定权的，比如选择购买基金的类型、选择投资的类型以及赎回资金的期限等。通过相关的研究分析表明，资产管理业务结构的脆弱性会为资产管理机构带来很大的安全隐患，甚至会导致资产管理机构的破产，对金融体系的稳定性造成影响，进而引发金融危机。在现实中，导致资产管理业务结构脆弱的因素有很多，首先，各类基金投资产品的开放性特征比较明显，基金产品的投资和基金产品的赎回会存在错配。第二，投资类基金产品的杠杆存在不合理的问题。第三，由于资产管理规模的逐步扩大，管理的资金数额也在逐步的增多，因此，资产管理机构的操作风险也就随之增加了。第四，资产管理机构和基金的证券借贷业务种类过多。这些因素都会导致资产管理业务结构的脆弱。针对这些因素，相关的资产管理部门应该对其展开深入的研究和分析，以此来制定出解决资产管理业务结构脆弱性的相关措施。

　　三、资产管理业务结构脆弱性的应对政策

　　相关的资产管理部门对于资产管理业务结构的脆弱性问题一定要予以高度的重视，及时的根据实际情况来采取相应的解决措施，以此来提升金融市场的稳定性。（一）整理和分析开放式基金的信息数据。首先，相关的资产管理部门应该深入的对金融市场风险进行研究和分析。第二，要对开放式基金的各类数据信息进行收集和整理，同时形成报告形式的数据采集结果，以此来提升信息数据的真实性和完整性。第三，资产管理机构在开展其资产管理业务的过程中，不但要充分的研究基金产品的流动性，还要做好针对基金流动性的风险管理措施。另外，资产管理机构还要对资金的来源进行深入的调查和分析。（二）完善基金管理制度，加强风险管理措施。首先，相关的资产管理部门要逐步的完善投资人信息披露制度，不断的提升信息披露的质量和效率，优化基金管理制度，将基金产品的流动性风险以及基金流动性与估值关系加入到基金项目的信息披露内容中。另外，相关的资产管理部门还要逐步的完善各类监管制度。第二，资产管理机构要科学合理的选择流动性资产管理工具，这对保障投资人的权益有着积极的促进作用。资产管理机构要根据实际的情况和资产管理工具的特点来进行资产管理工具的选择。第三，资产管理机构要全面的预测可能出现的各类结果，以便于及时的采取应对的措施。第四，相关的资产管理部门应该要加强对流动性资金的管理，科学合理的对其采相应的措施。在现实中，资产管理机构要严格的管理和限制非流动性的资产。比如当流动性资产存在于赎回的资金中时，就应该对其进行数额上的限制，以此来确保投资金额和赎回金额的一致性。（三）对开放式基金进行压力测试。相关的资产管理部门应该指导开放式基金进行压力测试，这样做不但可以提升流动性风险管理的水平，还可以提升金融市场的稳定性。首先，资产管理机构应该根据资金赎回对后期投资可能产生的影响进行全面的评估。其次，对开放式基金进行压力测试的过程中，还要充分的考虑不同基金之间的关系，从而科学合理的安排基金的贷款，以此来降低金融市场的风险。资产管理机构根据开放式基金的压力测试结果能够准确的掌握基金资产的流动性特征，以此来对基金的资产构成进行合理的优化，制定流动性风险管理的应急措施。由此可见，开放式基金的压力测试能够很有效的加强基金的流动性风险管理。（四）针对基金的杠杆采取的措施。在现实的投资环境中，很多的投资基金都会受到基金杠杆的约束，因此，基金的杠杆也是资产管理业务中的一项结构脆弱性。就杠杆率较高的基金产品而言，交易的手段尤为重要，首先，资产管理机构要根据实际的交易情况来进行交易手段的选择，同时要选择合适的杠杆比例。第二，针对金融市场波动的情况，资产管理机构可以适当的对基金交易杠杆和基金交易周期进行调整。第三，相关的资产管理部门应该加强对测试基金杠杆风险方面的研究力度。第四，相关的资产管理部门还应该利用当下先进的网络信息技术来建立基金杠杆检测系统，同时建立相应的监管平台，以此来构成完整的基金杠杆检测体系，这样做的话，不但可以提升基金杠杆检测工作的实效性，还可以为未来的监管工作创造良好的条件。

　　四、结束语

　　综上所述，资产管理业务的结构脆弱性会对金融市场的稳定性造成严重的影响，进而影响经济的可持续性发展。因此，相关的资产管理部门对资产管理业务的结构脆弱性问题一定要予以高度的重视，对其进行深入的研究和分析，及时的根据实际情况来制定合理的政策，建立完善的监管体系，不断的提升资产管理的水平，促进资产管理领域的进一步发展。

压力测试范文篇8

　　股指期货套期保值，是一种利用股票现货与股指期货价格之间的同步和一致性，实现股指期货和股票现货之间盈亏相抵而规避现货价格波动风险的投资行为。投资者在股指期货市场和股票现货市场持有价值相等、方向相反的仓位，从而对冲系统性风险。按照持有股指期货头寸的方向，套期保值可分为卖出保值和买入保值。卖出保值是指期货头寸为空头的套期保值，目的是对冲所持有的现货投资组合的系统性风险。当投资者预期股市将要下跌，而由于各种原因不能或者不愿卖出股票，就可以通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性风险。如果对股市下跌的预期改变，则对卖出的股指期货合约进行平仓。该期间内，股指期货市场空头仓位上赚取的利润能够补偿持仓股票价格下跌带来的损失。买入保值与卖出保值方向相反。利用股指期货套期保值具有能够有效地对冲、管理与市场整体走势相关的系统性风险的特性，投资者发展出了以获利为目的的套期保值策略，例如：期现套利，获取股指期货和现货之间的价差利润；相对价值投资，即ALPHA投资，通过量化的方法寻找相对优秀的股票和相对劣势的股票，并配合股指期货对冲获得稳定的正收益；统计套期保值，投资利用数据挖掘获得的大概率事件来进行获利，包括事件套期保值、转债套期保值、新股套期保值等等。这些策略的核心都是通过在不同的市场、交易品种之间建立方向相反、价值相等的头寸，对冲指数方向性风险，获取与市场的短暂定价错误、选股能力相关的绝对收益。

　　2股指期货套期保值业务风险分析

　　虽然股指期货套期保值是为了规避、转移和管理风险，但由于期货交易的特殊规则如实行保证金交易制度从而存在较大交易杠杆等原因，套期保值业务中也蕴含着一定的风险。

　　2.1股指期货与股票现货不匹配风险

　　套期保值的核心是利用股票现货与股指期货价格之间的一致性，实现股指期货和股票现货之间盈亏相抵。因此套期保值的原则是在期货与现货市场的头寸应该是方向相反，价值相等的，如果二者在价值、方向上不能匹配就会出现风险暴露。如果二者匹配度很低，交易就变为方向性的投机。巴林银行、中信泰富、中航油等企业在套保交易中损失惨重，都是因为期货和现货两个组合不仅没有实现匹配对冲，而且还相互放大风险，导致巨额亏损。

　　2.2跟踪误差风险

　　期货套期保值基础在于期货合约到期时期货价格与现货价格走势趋于一致，期货与现货之间的盈亏正好相抵，但在实际操作中，需要对冲价格风险的现货组合通常与股指期货标的指数的成分股构成并不完全一致，期货价格与现货价格就会出现一定程度的背离，从而形成一定的跟踪误差（trackingerror）。跟踪误差会导致套期保值效果的下降。

　　2.3模型风险

　　为保证套期保值效果，在套期保值之前往往会计算所持有的股票组合对于期货标的指数的敏感程度Beta、基差、套保比率等关键指标参数。在参数计算过程中，需要应用各种线性模型和拟合算法，以保证参数的准确性和稳定性。模型使用不当就会导致计算偏差带来风险。由于我国股指期货交易历史数据较少，也会对模型中重要参数值的计算产生较大的负面影响，导致模型风险。

　　2.4资金配置和保证金风险

　　资金配置是指套期保值资金在现货证券账户和期货保证金账户的分配。股指期货交易采用保证金交易、每日无负债结算和强行平仓制度，如果股票指数持续出现与持有期货头寸方向相反的走势，期货账户就会不断出现亏损，需要不断追加保证金，由于保证金有限投资者可能会被迫终止套期保值。

　　2.5强行平仓风险

　　强行平仓是期货市场独特的制度设计，也是期货市场控制风险的重要措施。目前中国金融期货交易确定了相对较高的保证金比率，并有权根据相关规定调整保证金比率，要求投资者按规定及时追加保证金，否则将对投资者部分或全部合约采取强行平仓。套保投资者如果不能在有效时间内及时追加资金，其持有的套保交易中的部分甚至全部合约可能被强制平仓，从而被迫终止套期保值。

　　2.6强制减仓风险

　　当股指期货连续出现极端行情时，为稳定市场和控制风险交易所会对持仓赢利超过规则指标的部分进行强制减仓。即当日按涨跌停板价格申报却未成交的平仓报单，按比例自动撮合成交。对股指期货套期保值，如果期货价格出现同方向连续单边市时，交易所将启动强制减仓措施，此时在股指期货市场持有的套保头寸就有可能会被交易所强制减仓，这将导致股票现货头寸的风险暴露。

　　2.7结算风险

　　套期保值过程中，如果不能及时收到期货公司提供的交易结算报告、追加保证金通知等文件，或收到追加保证金通知且确认追加保证金却未在约定时间内及时将保证金存入期货保证金账户将导致结算风险的发生。

　　2.8其他风险

　　除上述各类风险之外，套期保值业务还可能面对流动性风险、操作风险等。

　　3股指期货套期保值业务风险管理措施

　　股指期货套期保值业务风险管理工作应覆盖业务的全过程，在业务的事前、事中、事后环节，针对业务流程的特点，制订相应的风险管理措施，以期实现安全、有效的套期保值。

　　3.1事前阶段：压力测试

　　在开展套期保值业务事前应过压力测试评估业务风险，理解自身风险承受能力，分析资产配置的合理性，并根据压力测试结果确定套期保值业务规模、风险预算限额。压力测试主要测量在重大、意外风险事件（例如市场连续急跌、大幅加息、降息等）发生时套期保值投资组合可能出现的最大损失。分析最不利的市场情况发生时组合所受的影响，分析套期保值组合对于风险因素变化的敏感性。应从正向与逆向两个维度开展压力测试工作，正向测试假设轻度、中度、重度三种不利情形，分别模拟净资本等风控指标的承压情况，以及上述各种情形下对公司经营成果、财务状况的影响程度，考察套期保值业务对净资本合规性以及公司盈利的冲击；逆向测试则结合公司的财务预算设定的盈利目标与总体风险承受能力。通过压力测试更好地理解自己的风险承受特性，检验公司各投资组合所分配的资本是否充足以及相应的资本配置的限制是否合理。评估自身风险容忍度反推公司可开展套期保值业务的最大规模及其风险限额。

　　3.2事中阶段：对业务风险进行分类管理

　　建立对期现匹配的度量指标衡量套期保值组合的期现匹配情况，即：期现匹配差异度【|100%（*现货价值－期货价值）/现货价值|，其中|。|表示取绝对值】。期现匹配差异度越低，表示现货价值与期货价值对等程度越高，匹配差异度为0表示完全对等。开仓与持仓过程中期现匹配差异度不得高于10%。跟踪误差风险管理针对跟踪误差风险，在套期保值之前应计算所持有的股票组合对于期货标的指数的敏感程度Beta，根据Beta确定合理的套期保值比率。在套期保值过程中对组合Beta值随时间的变化进行动态跟踪，及时调整套期保值比率；并尽量使保值期与期货合约到期日保持一致或接近的策略以控制跟踪误差风险。另一方面严格风险预算管理，当股指期货套期保值业务整体风险预算达到警示级别时，采取止损措施以控制业务风险。资金配置和保证金风险、强制平仓风险管理根据套期保值模型量化分析，做出期现资金配置方案与阶段性套期保值头寸持仓计划时，应充分考量套期保值头寸随套期保值空间的扩大而增加、随套期保值空间的缩小而减少的操作原则。期现资金配置方案应遵循审慎、优先考虑风险的原则，预留充足比例的保证金。从账户安全的角度出发，原则上应预留足以应对一个交易日指数涨停的保证金金额。强制减仓风险管理在持仓合约价格出现较大幅度波动时，采取主动减仓或移仓来减少被强制减仓的可能。对被强制减仓而造成的现货头寸暴露，及时采取措施，避免风险进一步扩大。结算风险管理每日应登陆中国期货保证金监控中心查询系统接收期货公司提供的交易结算报告、追加保证金通知等文件。在有持仓的情况下如未收到相关文件，需及时联系期货公司，请求补发。其他风险管理对于套期保值业务的流动性风险，应在运用套保模型制定套保策略时，充分考虑相关期货品种的流动性因素；而对于业务流程中可能存在的操作风险，应通过建立健全完善的内部管理制度与操作细则并在业务流程的各个环节严格执行、加强人员管理与培训等措施，杜绝各类操作风险的发生。

　　3.3事后阶段：绩效分析

　　风险管理机构应定期监测业务开展过程中各项关键指标变动状况，督促套期保值操作人员总结历次套期保值操作的经验教训、不断提高操作水平。期现套期保值业务绩效分析主要包括以下方面的内容：账户总体盈亏状况、期现匹配情况、现金管理的安全性、期现相关性分析如现货组合Beta值、波动率、Var等指标。

　　3.4风险应急措施